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近期，債券市場出現(xiàn)調(diào)整波動，相關(guān)債券基金產(chǎn)品也受到了波及。那么，債市這次波動是階段性調(diào)整還是已經(jīng)見頂？債基還適合持有嗎？這恐怕是很多投資者當(dāng)下著重考慮的問題。

債市短期走勢糾結(jié)，但調(diào)整空間有限

針對近期的債市震蕩，博時基金認(rèn)為，總體上看債市短期走勢糾結(jié)，但調(diào)整空間有限，震蕩行情下可重視票息價值，抓結(jié)構(gòu)性機會。

具體來看：

國內(nèi)數(shù)據(jù)延續(xù)分化，近期地產(chǎn)政策持續(xù)出臺，進(jìn)入政策效果觀察期，高爐開工率、鋼材產(chǎn)量回升，水泥價格、水泥出貨率、瀝青開工率等基建類指標(biāo)環(huán)比上升、同比跌幅收窄；而除地產(chǎn)外基本面如生產(chǎn)和出口均呈現(xiàn)企穩(wěn)修復(fù)。

海外方面，美國周五即將公布的PCE數(shù)據(jù)或改善程度有限，或可能打破前市場對9月后降息預(yù)測，重回6月降息預(yù)期，為國內(nèi)打開政策空間。

利率債方面，當(dāng)前債市或處于利空逐漸出盡過程，近期房地產(chǎn)政策密集發(fā)布，目前市場進(jìn)入政策落地后的房價影響等效果觀察期。今年共計劃發(fā)行7期20年國債，流動性溢價預(yù)計將有所體現(xiàn)。

信用債方面，博時固定收益一部表示上周信用債及二永收益率及信用利差整體下行，信用債除1年外，其余期限利差下行超3BP；資金對信用債仍有一定配置需求，后續(xù)仍需關(guān)注政府債供給放量對資金面的影響。

面對近期債市熱點“超長期特別國債”的發(fā)行受熱捧，博時基金經(jīng)理呂瑞君則表示超長期特別國債受到追捧的原因，主要是目前市場“資產(chǎn)荒”格局較為突出，存款利率快速下行，而近期國債期限利差也再次拉大，超長期特別國債票息價值就顯得尤為突出。

對于個人投資者而言，超長期特別國債投資風(fēng)險相對較低，票面利率相對較高，投資超長期特別國債有較大吸引力。

往后來看，如果央行貨幣政策進(jìn)一步放松以支持經(jīng)濟，短端利率也會進(jìn)一步下行，在“資產(chǎn)荒”的背景下，市場對超長期特別國債的需求也會進(jìn)一步提升。在這種情況下，投資者仍可以更多關(guān)注超長期特別國債的配置價值。

（文章來源：博時基金）